Førende økonomiske indikatorer vildleder



<div _ngcontent-c17 = "" innerhtml = "

”Hvad er en pålidelig førende indikator på recession, som jeg nemt kan bruge til at drive min virksomhed?” Jeg er ofte stillet det spørgsmål og giver sjældent et tilfredsstillende svar. I virkeligheden er der ingen, der er pålidelige, skønt nogle få kommer tæt på. At forstå det statistiske problem – naturligvis i sund fornuft – hjælper virksomhedsledere med at se deres udfordring mere tydeligt.

En førende indikator angiver, hvor økonomien går, før den går dertil. Det er ikke som en førende dame i teatret, den mest populære af alle skuespillerinder. I økonomi ligner en førende indikator den danser, der fører sin partner med blidt pres for at lade hende vide, hvor parret er på vej.

Nogle indikatorer forsøger at fortælle os, hvor økonomien i øjeblikket er. Disse kaldes sammenfaldende indikatorer. F.eks Wall Street Journal for nylig rapporteret om en ny foranstaltning, der giver en alarm, når økonomien faktisk går i recession. Det er mere nyttigt, end det ser ud, fordi tidsforsinkelser i økonomiske data forsinker meddelelser om en recession. Da vi er sikre, har virksomheder mistet salget i flere måneder.

At finde en førende indikator er ligetil. Saml en masse økonomiske statistikker, og se hvilke der falder inden økonomien falder. De fleste af vores data dækker perioden efter 2. verdenskrig, så vi sammenligner økonomiske statistikker med konjunkturerne i denne æra.

Et væsentligt problem med denne tilgang er, at vi kun ser på 11 recessioner. Det er en temmelig lille prøve. & Nbsp; Jeg ser rutinemæssigt på omkring 200 statistiske serier, men jeg kan oprette mere ved at beregne 12-måneders ændringer, 3-måneders ændringer, forhold mellem en serie til en anden og andre aritmetiske operationer. Vi kan overveje tusind eller flere kandidater til førende indikatorstatus. Økonometrikprofessorer siger ofte, at hvis vi torturerer dataene længe nok, vil de tilstå noget. Vi kan muligvis finde nogle serier eller kombinationer, der pålideligt fungerer på de sidste 11 recessioner. Det betyder ikke, at serien fungerer på den næste.

Den amerikanske økonomi har haft flere recessioner end de 11, der fandt sted siden 1945, men meget har ændret sig i økonomien gennem årene. Gå langt nok tilbage, og vi var primært en landbrugsøkonomi med transport med vogn eller pram. Derefter voksede fremstillingen sammen med jernbaner og tung industri. Derefter udvidede tjenester, og computervolutionsen og Internettet. Hvor nyttig vil analyse af længe siden recessioner være, når vi spekulerer på, hvor økonomien vil gå i 2020?

Et godt eksempel på den underliggende ændring i økonomien, der rejser tvivl om de førende indikatorer, er rentekurven, spredningen mellem de lange renter og de korte renter. Dette har været en af ​​de bedste førende indikatorer, ofte beregnet som forskellen mellem renter på 10-årige statsobligationer og 2-årige statsobligationer (dog undertiden anvendes andre løbetider.) Når de korte renter er højere end langvarigt satser, siger vi, at afkastskurven er omvendt. Men nogle økonomer peger på en tendens i det sidste årti med lange renter med en mindre præmie i forhold til korte renter. Det plejede at foretage en stor ændring i kort- og langtidsrenter for at få en inversion i afkastet, men nu vil et lille renteforflytning udløse inversionen. Derudover peger kritikere af denne førende indikator på globalisering som at gøre et lands langsigtede kurser mindre forbundet med landets økonomi og mere forbundet med verdensomspændende finansielle markeder. Økonomer joker om faren ved at sige, "Denne gang er det anderledes", men vi ved også, at det er farligt at sige, "Intet har ændret sig i økonomien eller de finansielle markeder."

Det mest populære indeks for førende indikatorer for USA beregnes af Konferencebord. Deres arbejde er baseret på en metode, der er udviklet af det amerikanske kontor for økonomisk analyse, skønt de har ændret detaljerne. Underliggende data og opdateringer er tilgængelige ved abonnement.

Conference Board's aktuelle liste over førende tiltalere er vist nedenfor med links til underliggende data for de serier, der er produceret af regeringsorganer og dermed i det offentlige rum.

Gennemsnitlige ugentlige timer, fremstilling

Gennemsnitlige ugentlige startkrav på arbejdsløshedsforsikring

Producentens nye ordrer, forbrugsvarer og materialer

ISM® Indeks over nye ordrer

Producentens nye ordrer, ikke-forsvarlige kapitalvarer ekskl. Flyordrer

Bygningstilladelser, nye private boligenheder

Aktiekurser, 500 almindelige lagre

Leading Credit Index ™

Rentespredning, 10-årige statsobligationer minus føderale fonde

Gennemsnitlige forbrugerforventninger til forretningsforhold

Generelt gør det samlede indeks af førende indikatorer et bedre stykke arbejde end nogen indikator. Når det er sagt, nogle er bedre end andre. Mine favoritter er rentespændet og de første krav til arbejdsløshedsforsikring.

Jeg har i andre artikler argumenteret for, at professionelle økonomiske prognoser ikke har forudsagt de fleste tidligere recessioner. Vi økonomer ser på de førende indikatorer samt meget mere data analyseret med komplekse modeller. Det er svært at tro, at en eller to enkle indikatorer ville gøre et bedre job. Som et resultat kan forretningsførere ikke forvente at finde en enkel, idiotsikker måde at vide, hvornår den næste recession kommer, før den kommer her. De bedste virksomheder opretholder fleksibilitet og holder øje med deres salg og pipeline.

">

”Hvad er en pålidelig førende indikator på recession, som jeg let kan bruge til at drive min virksomhed?” Jeg er ofte stillet det spørgsmål og giver sjældent et tilfredsstillende svar. I virkeligheden er der ingen, der er pålidelige, skønt nogle få kommer tæt på. At forstå det statistiske problem – naturligvis i sund fornuft – hjælper virksomhedsledere med at se deres udfordring mere tydeligt.

En førende indikator angiver, hvor økonomien går, før den går dertil. Det er ikke som en førende dame i teatret, den mest populære af alle skuespillerinder. I økonomi ligner en førende indikator den danser, der fører sin partner med blidt pres for at lade hende vide, hvor parret er på vej.

Nogle indikatorer forsøger at fortælle os, hvor økonomien i øjeblikket er. Disse kaldes sammenfaldende indikatorer. F.eks Wall Street Journal for nylig rapporteret om en ny foranstaltning, der giver en alarm, når økonomien faktisk går i recession. Det er mere nyttigt, end det ser ud, fordi tidsforsinkelser i økonomiske data forsinker meddelelser om en recession. Da vi er sikre, har virksomheder mistet salget i flere måneder.

At finde en førende indikator er ligetil. Saml en masse økonomiske statistikker, og se hvilke der falder inden økonomien falder. De fleste af vores data dækker perioden efter 2. verdenskrig, så vi sammenligner økonomiske statistikker med konjunkturerne i denne æra.

Et væsentligt problem med denne tilgang er, at vi kun ser på 11 recessioner. Det er en temmelig lille prøve. Jeg ser rutinemæssigt på omkring 200 statistiske serier, men jeg kan oprette mere ved at beregne 12-måneders ændringer, 3-måneders ændringer, forhold mellem en serie til en anden og andre aritmetiske operationer. Vi kan overveje tusind eller flere kandidater til førende indikatorstatus. Økonometrikprofessorer siger ofte, at hvis vi torturerer dataene længe nok, vil de tilstå noget. Vi kan muligvis finde nogle serier eller kombinationer, der pålideligt fungerer på de sidste 11 recessioner. Det betyder ikke, at serien fungerer på den næste.

Den amerikanske økonomi har haft flere recessioner end de 11, der fandt sted siden 1945, men meget har ændret sig i økonomien gennem årene. Gå langt nok tilbage, og vi var primært en landbrugsøkonomi med transport med vogn eller pram. Derefter voksede fremstillingen sammen med jernbaner og tung industri. Derefter udvidede tjenester, og computervolutionsen og Internettet. Hvor nyttig vil analyse af længe siden recessioner være, når vi spekulerer på, hvor økonomien vil gå i 2020?

Et godt eksempel på den underliggende ændring i økonomien, der rejser tvivl om de førende indikatorer, er rentekurven, spredningen mellem de lange renter og de korte renter. Dette har været en af ​​de bedste førende indikatorer, ofte beregnet som forskellen mellem renter på 10-årige statsobligationer og 2-årige statsobligationer (dog undertiden anvendes andre løbetider.) Når de korte renter er højere end langvarigt satser, siger vi, at afkastskurven er omvendt. Men nogle økonomer peger på en tendens i det sidste årti med lange renter med en mindre præmie i forhold til korte renter. Det plejede at foretage en stor ændring i kort- og langtidsrenter for at få en inversion i afkastet, men nu vil et lille renteforflytning udløse inversionen. Derudover peger kritikere af denne førende indikator på globalisering som at gøre et lands langsigtede kurser mindre forbundet med landets økonomi og mere forbundet med verdensomspændende finansielle markeder. Økonomer joker om faren ved at sige, "Denne gang er det anderledes", men vi ved også, at det er farligt at sige, "Intet har ændret sig i økonomien eller de finansielle markeder."

Det mest populære indeks med førende indikatorer for USA beregnes af Conference Board. Deres arbejde er baseret på en metode, der er udviklet af det amerikanske kontor for økonomisk analyse, skønt de har ændret detaljerne. Underliggende data og opdateringer er tilgængelige ved abonnement.

Conference Board's aktuelle liste over førende tiltalere er vist nedenfor med links til underliggende data for de serier, der er produceret af regeringsorganer og dermed i det offentlige rum.

Gennemsnitlige ugentlige timer, fremstilling

Gennemsnitlige ugentlige startkrav på arbejdsløshedsforsikring

Producentens nye ordrer, forbrugsvarer og materialer

ISM® Indeks over nye ordrer

Producentens nye ordrer, ikke-forsvarlige kapitalvarer ekskl. Flyordrer

Bygningstilladelser, nye private boligenheder

Aktiekurser, 500 almindelige lagre

Leading Credit Index ™

Rentespredning, 10-årige statsobligationer minus føderale fonde

Gennemsnitlige forbrugerforventninger til forretningsforhold

Generelt gør det samlede indeks af førende indikatorer et bedre stykke arbejde end nogen indikator. Når det er sagt, nogle er bedre end andre. Mine favoritter er rentespændet og de første krav til arbejdsløshedsforsikring.

Jeg har i andre artikler argumenteret for, at professionelle økonomiske prognoser ikke har forudsagt de fleste tidligere recessioner. Vi økonomer ser på de førende indikatorer samt meget mere data analyseret med komplekse modeller. Det er svært at tro, at en eller to enkle indikatorer ville gøre et bedre job. Som et resultat kan forretningsførere ikke forvente at finde en enkel, idiotsikker måde at vide, hvornår den næste recession kommer, før den kommer her. De bedste virksomheder opretholder fleksibilitet og holder øje med deres salg og pipeline.