Vertex Pharmaceuticals er Top Quants seneste valg



<div _ngcontent-c14 = "" innerhtml = "

Jeffrey Leiden, M.D., Ph.D., formand, formand og administrerende direktør for Vertex PharmaceuticalsGetty

Den værste december i 31 år har givet plads til S & P 500's bedste januar i 32 år. Den skarpe omdrejning af whipsawed investorer, der solgte aktier i december og ikke straks geninvesterede provenuet. Wayne Himelsein har flyttet sin kapital til aktier, der er bedre egnet til det volatile marked, der har udviklet sig de seneste fire måneder. Vertex Pharmaceuticals er & nbsp; min top kvant manager seneste valg.

Ken Kam: Wayne, jeg må sige, at jeg i december ikke var helt om bord med din beslutning om at forblive 100% investeret. Men når det kommer til at træffe investeringsbeslutninger, hvor der er betydelig usikkerhed, har jeg altid fundet det bedst at give fordel for tvivlen til fondslederne med de bedste track records. Hvis du var gået i kontanter, ville vores kunder have savnet en utrolig januar, så du har lavet det rigtige opkald.

Wayne Himelsein: En utrolig januar er en underdrivelse, der åbner døren til, hvad der er i butikken for os i februar.

Kam: Hvad ser du for februar og derover.

Himelsein: Den dystre virkelighed er, at ingen ved det; økonomien som helhed er umulig at forudsige, og selv om det var muligt, kan udsigten fremadrettet ikke have meget at gøre med "næste måneds" svingninger. Kortvarig variation er ikke nødvendigvis langsigtet sandhed.

Kam: Jeg er enig i, at bevægelse på kort sigt muligvis ikke afspejler et langsigtet resultat. Bred økonomi til side, hvorfor er det her en god tid at investere i Vertex Pharmaceuticals?

Himelsein: Det gode ved de enkelte lagre er, at de er lettere at forudsige i min erfaring end den bredere økonomi. Jeg tror bare givet det rene antal variabler, der kan påvirke økonomien vs. det langt mere snævre udvalg af problemer, som vi kan kollapse til "godt" eller "dårligt" for et lager, som vi følger.

Når det er sagt, er det kendetegnende eksempel på vilde kortere udsving, som jeg forventer at resultere i en stor vinder i de kommende måneder, Vertex. Denne bestand, ved første øjekast, ser ud som det vil piske dig lige ud; hvis du ikke holder fast nok, vil du falde af toget.

Kam: Jeg kan se, at. Vertex ser ikke ud til at være for svag af hjertet. Ser du sådan overdreven volatilitet, hvad giver dig overbevisningen om at holde fast i denne bestand?

Himelsein: Utvivlsomt er størrelsen af ​​dets gynger skræmmende. Men størrelsen af ​​"swing" er kun et problem af skala, ikke af kvalitet. Hvis vi ser på to fantastiske dansere i en dansekonkurrence; den ene er en ballerina der gør indviklede bevægelser fulde af subtile sving og yndefulde humle, mens den anden er en moderne popdanser, der vrider, drejer og blinker med bravado og intensitet, må vi stadig sammenligne de to uanset deres valgte stil. Vi kan ikke bare sige "yndefulde" beats "wild", vi skal evaluere kvaliteten af ​​deres dans.

Til dette formål har jeg analyseret og syntetiseret kvaliteten af ​​Vertex dans. Og det klipper.

Kam: Det er ret et krav. På hvilken måde virker det "klippe"? Del venligst med os de måder, hvorpå du vurderer dansen!

Himelsein: Lad os starte med toppen i august 2015, hvorfra det faldt som en bowlingkugle kastet ud af en sort diamantskib, over 40% nede, indtil der blev etableret bundbund omkring februar og marts 2016. Værre endnu, det fik det fast i den pit, om end med sin rimelige andel af svingning, i et helt år.

Men så ændrede verden sig – drastisk. Popdansen indåndede et dybt åndedrag, kørte ned på deres bane og tog et springt spring for at kaste sig i luften og sprængte deres ankler med en energi, som de fleste ikke kunne håbe at opnå efter endnu 10 års praksis. På denne måde steg & nbsp; Vertex i slutningen af ​​marts 2017 fra omkring $ 90 til en ny høj på $ 160s i løbet af de næste tre til fire måneder.

Efter et helt år med basisbygning gennem 2016 og begyndelsen af ​​2017, blev det katapulteret gennem sit højeste punkt i august 2015 med en imponerende intensitet. På den måde genoprettede den sin magt. Det genvandt sin trone.

Kam: Jeg har set, at du kan lide det karakter af lagre, der synes at gå ned og brænde, men så genoplive sig og spring til nyt liv. Er dette den fulde afhandling?

Himelsein: Nej, det er bare den første runde af dansekonkurrencen. Vi er endnu ikke kommet til finalen! Efter at have hævdet den nye høj i midten af ​​juli 2017, tilbragte den resten af ​​året faldende. Tal om en swinger; springe kun til nye højder for at give det tilbage? Men nej, det gav ikke alt tilbage, det gav kun tilbage et meget bestemt beløb tilbage, helt op til et meget kritisk punkt.

I december 2017, efter næsten 6 måneders afstamning, standsede den pludselig på det helt rigtige tidspunkt – ved vores august 2015 høj på omkring 137 dollar. Ligesom urværk, rørte det og derefter katapulerede i den anden retning for at skabe nye højder inden for en enkelt måned i slutningen af ​​januar 2018 og derefter igen i slutningen af ​​marts 2018, for det meste ignorerer det brede markedets februarrør .

Som en ekstraordinær vilde danser stoppede den nedstigningen på en krone, tippet tæerne omvendt på et øjeblik og derefter sprang igen endnu, for at flyve endnu højere.

Kam: Du er stedet i form af en vild tur. Jeg havde ikke bemærket, hvor præcist bestanden var blevet givet, hvor vildt fluktuationerne var. Er det dit vigtigste punkt?

Himelsein: Det er en stor del af mit punkt. Den anden store del er, at der kan være en metode i galskaben. At indse, at alle markedseffektiviteter stammer fra adfærdsmæssige tendenser, dvs. investorer enten under- eller overreagerer til gode / dårlige nyheder, og de tilhørende faldgruber, der omgiver disse reaktioner, som tabaversion, prospektteori osv. … Disse chauffører presser ofte meget bredere svingninger end vi gerne vil. Men de ændrer sig ikke så meget, hvad bestanden har til formål at gøre.

I den forstand er det vores opgave som investorer at se igennem støjen, dog højt for at finde signalet. Med Vertex, efter de mange nye højder i løbet af 2018, inklusive dem, jeg noterede og mere i juli og igen i september, lavede det samtidig flere højere nedture, hvor den massive brede markedskorrektion i december ikke engang tog den til sin Tidligere juni 2018 lav.

Kam: Jeg ser, hvad du siger. Det handler om at kigge gennem tågen, og nogle gange, mens tågen kan virke grå, er der noget vidunderligt på den anden side, er det rigtigt?

Himelsein: Ja. Eller med andre ord viste Vertex blandt alle markedskampene i 2018, ved første øjekast, lige så sur på egen hånd, hvilket giver investorer flere svingninger i 20-25% -intervallet. Men hele tiden klatrede den højere, aldrig lade sig gå i stykker for lavt niveau og nå altid nye højder. Det var at etablere en stærk optræk blandt markedets vold, såvel som sin egen.

Samlet set har dets styrke været utroligt i forhold til sine jævnaldrende og det brede marked. Mere i stedet for sin egen vildskab. Hvis du så kan klare turen, kommer du ind, lås dig fast og kør med vinden, da det fører os til højere højder.

Min tage: Selv om 2019 går ud på en stærk start, tror jeg, at sidste kvartals nedtur signaliserede en fundamental ændring i markedet.

En grund er, at vi ikke kan regne med faldende renter for at drive markedet op, som de har de fleste af de sidste 10 år.

Men en anden grund er, at regeringens politikker, der vil lette kapitalbevægelsen mod mere produktive anvendelser, synes at være standset.

Uden en støttende penge- eller finanspolitik er jeg ikke sikker på, at det giver mening at investere i markedet generelt. Men selv på et dårligt marked vil nogle virksomheder gøre det godt. Vi skal være mere selektive nu.

Jeg ser på 2019s stærke start som giver os mulighed for at komme ud af aktier, der kun kan bevæge sig op, hvis hele markedet går op. Men at komme ud af disse bestande er kun halvdelen af ​​problemet. Den anden halvdel af problemet er at finde ud af, hvilke bestande vi vil investere i.

Jeg kan godt lide tankegangen Wayne har brugt til at omorientere sin portefølje. Mange investorer har fortalt mig, at de kæmper med de samme spørgsmål. Men Wayne har besvaret disse spørgsmål bedre end nogen i årevis og har track record for at bevise det.

Wayne Himelseins Logica Focus Fund (LFF) har en 18+ års track record, der strækker sig gennem 2 markedskrascher, talrige rettelser og sektorrotationer. I løbet af denne periode var Wayne's model i gennemsnit 11,62% om året, hvilket godt sammenligner med S & P 500's 5,57% afkast i samme periode.

For at blive underrettet, når Wayne opdaterer sine synspunkter, Klik her. For at blive underrettet, når jeg skriver om specifikke lagre, dækker mine øverste ledere Klik her.

">

Jeffrey Leiden, M.D., Ph.D., formand, formand og administrerende direktør for Vertex PharmaceuticalsGetty

Det værste december i 31 år har givet plads til S & P 500's bedste januar i 32 år. Den skarpe omdrejning af whipsawed investorer, der solgte aktier i december og ikke straks geninvesterede provenuet. Wayne Himelsein har flyttet sin kapital til aktier, der er bedre egnet til det volatile marked, der har udviklet sig de seneste fire måneder. Vertex Pharmaceuticals er min top kvant manager seneste valg.

Ken Kam: Wayne, jeg må sige, at jeg i december ikke var helt om bord med din beslutning om at forblive 100% investeret. Men når det kommer til at træffe investeringsbeslutninger, hvor der er betydelig usikkerhed, har jeg altid fundet det bedst at give fordel for tvivlen til fondslederne med de bedste track records. Hvis du var gået i kontanter, ville vores kunder have savnet en utrolig januar, så du har lavet det rigtige opkald.

Wayne Himelsein: En utrolig januar er en underdrivelse, der åbner døren til, hvad der er i butikken for os i februar.

Kam: Hvad ser du for februar og derover.

Himelsein: Den dystre virkelighed er, at ingen ved det; økonomien som helhed er umulig at forudsige, og selv om det var muligt, kan udsigten fremadrettet ikke have meget at gøre med "næste måneds" svingninger. Kortvarig variation er ikke nødvendigvis langsigtet sandhed.

Kam: Jeg er enig i, at bevægelse på kort sigt muligvis ikke afspejler et langsigtet resultat. Bred økonomi til side, hvorfor er det her en god tid at investere i Vertex Pharmaceuticals?

Himelsein: Det gode ved de enkelte lagre er, at de er lettere at forudsige i min erfaring end den bredere økonomi. Jeg tror bare givet det rene antal variabler, der kan påvirke økonomien vs. det langt mere snævre udvalg af problemer, som vi kan kollapse til "godt" eller "dårligt" for et lager, som vi følger.

Når det er sagt, er det kendetegnende eksempel på vilde kortere udsving, som jeg forventer at resultere i en stor vinder i de kommende måneder, Vertex. Denne bestand, ved første øjekast, ser ud som det vil piske dig lige ud; hvis du ikke holder fast nok, vil du falde af toget.

Kam: Jeg kan se, at. Vertex ser ikke ud til at være for svag af hjertet. Ser du sådan overdreven volatilitet, hvad giver dig overbevisningen om at holde fast i denne bestand?

Himelsein: Utvivlsomt er størrelsen af ​​dets gynger skræmmende. Men størrelsen af ​​"swing" er kun et problem af skala, ikke af kvalitet. Hvis vi ser på to fantastiske dansere i en dansekonkurrence; den ene er en ballerina der gør indviklede bevægelser fulde af subtile sving og yndefulde humle, mens den anden er en moderne popdanser, der vrider, drejer og blinker med bravado og intensitet, må vi stadig sammenligne de to uanset deres valgte stil. Vi kan ikke bare sige "yndefulde" beats "wild", vi skal evaluere kvaliteten af ​​deres dans.

Til dette formål har jeg analyseret og syntetiseret kvaliteten af ​​Vertex dans. Og det klipper.

Kam: Det er ret et krav. På hvilken måde rocker den? Del venligst med os de måder, hvorpå du vurderer dansen!

Himelsein: Lad os starte med toppen i august 2015, hvorfra det faldt som en bowlingkugle kastet ud af en sort diamantskib, over 40% nede, indtil der blev etableret bundbund omkring februar og marts 2016. Værre endnu, det fik det fast i den pit, om end med sin rimelige andel af svingning, i et helt år.

Men så ændrede verden sig – drastisk. Popdansen indåndede et dybt åndedrag, kørte ned på deres bane og tog et springt spring for at kaste sig i luften og sprængte deres ankler med en energi, som de fleste ikke kunne håbe at opnå efter endnu 10 års praksis. På denne måde steg Vertex i slutningen af ​​marts 2017 fra omkring $ 90 til en ny høj på $ 160'erne i løbet af de næste tre til fire måneder.

Efter et helt år med basisbygning gennem 2016 og begyndelsen af ​​2017, blev det katapulteret gennem sit højeste punkt i august 2015 med en imponerende intensitet. På den måde genoprettede den sin magt. Det genvandt sin trone.

Kam: Jeg har set, at du kan lide det karakter af lagre, der synes at gå ned og brænde, men så genoplive sig og spring til nyt liv. Er dette den fulde afhandling?

Himelsein: Nej, det er bare den første runde af dansekonkurrencen. Vi er endnu ikke kommet til finalen! Efter at have hævdet den nye høj i midten af ​​juli 2017, tilbragte den resten af ​​året faldende. Tal om en swinger; springe kun til nye højder for at give det tilbage? Men nej, det gav ikke alt tilbage, det gav kun tilbage et meget bestemt beløb tilbage, helt op til et meget kritisk punkt.

I december 2017, efter næsten 6 måneders afstamning, standsede den pludselig på det helt rigtige tidspunkt – ved vores august 2015 høj på omkring 137 dollar. Ligesom urværk, rørte det og derefter katapulerede i den anden retning for at skabe nye højder inden for en enkelt måned i slutningen af ​​januar 2018 og derefter igen i slutningen af ​​marts 2018, for det meste ignorerer det brede markedets februarrør .

Som en ekstraordinær vilde danser stoppede den nedstigningen på en krone, tippet tæerne omvendt på et øjeblik og derefter sprang igen endnu, for at flyve endnu højere.

Kam: Du er stedet i form af en vild tur. Jeg havde ikke bemærket, hvor præcist bestanden var blevet givet, hvor vildt fluktuationerne var. Er det dit vigtigste punkt?

Himelsein: Det er en stor del af mit punkt. Den anden store del er, at der kan være en metode i galskaben. At indse, at alle markedseffektiviteter stammer fra adfærdsmæssige tendenser, dvs. investorer enten under- eller overreagerer til gode / dårlige nyheder, og de tilhørende faldgruber, der omgiver disse reaktioner, som tabaversion, prospektteori osv. … Disse chauffører presser ofte meget bredere svingninger end vi gerne vil. Men de ændrer sig ikke så meget, hvad bestanden har til formål at gøre.

I den forstand er det vores opgave som investorer at se igennem støjen, dog højt for at finde signalet. Med Vertex, efter de mange nye højder i løbet af 2018, inklusive dem, jeg noterede og mere i juli og igen i september, lavede det samtidig flere højere nedture, hvor den massive brede markedskorrektion i december ikke engang tog den til sin Tidligere juni 2018 lav.

Kam: Jeg ser, hvad du siger. Det handler om at kigge gennem tågen, og nogle gange, mens tågen kan virke grå, er der noget vidunderligt på den anden side, er det rigtigt?

Himelsein: Ja. Eller med andre ord viste Vertex blandt alle markedskampene i 2018, ved første øjekast, lige så sur på egen hånd, hvilket giver investorer flere svingninger i 20-25% -intervallet. Men hele tiden klatrede den højere, aldrig lade sig gå i stykker for lavt niveau og nå altid nye højder. Det var at etablere en stærk optræk blandt markedets vold, såvel som sin egen.

Samlet set har dets styrke været utroligt i forhold til sine jævnaldrende og det brede marked. Mere i stedet for sin egen vildskab. Hvis du så kan klare turen, kommer du ind, lås dig fast og kør med vinden, da det fører os til højere højder.

Min tage: Selv om 2019 går ud på en stærk start, tror jeg, at sidste kvartals nedtur signaliserede en fundamental ændring i markedet.

En grund er, at vi ikke kan regne med faldende renter for at drive markedet op, som de har de fleste af de sidste 10 år.

Men en anden grund er, at regeringens politikker, som vil lette kapitalbevægelsen hen imod mere produktive anvendelser, synes at være standset.

Uden en støttende penge- eller finanspolitik er jeg ikke sikker på, at det giver mening at investere i markedet generelt. Men selv på et dårligt marked vil nogle virksomheder gøre det godt. Vi skal være mere selektive nu.

Jeg ser på 2019s stærke start som giver os mulighed for at komme ud af aktier, der kun kan bevæge sig op, hvis hele markedet går op. Men at komme ud af disse bestande er kun halvdelen af ​​problemet. Den anden halvdel af problemet er at finde ud af, hvilke bestande vi vil investere i.

Jeg kan godt lide tankegangen Wayne har brugt til at omorientere sin portefølje. Mange investorer har fortalt mig, at de kæmper med de samme spørgsmål. Men Wayne har besvaret disse spørgsmål bedre end nogen i årevis og har track record for at bevise det.

Wayne Himelseins Logica Focus Fund (LFF) har en 18+ års track record, der strækker sig gennem 2 markedskrascher, talrige rettelser og sektorrotationer. I løbet af denne periode var Wayne's model i gennemsnit 11,62% om året, hvilket godt sammenligner med S & P 500's 5,57% afkast i samme periode.

For at blive underrettet, når Wayne opdaterer sine synspunkter, klik her. For at blive underrettet, når jeg skriver om specifikke lagre, dækker mine øverste ledere klik her.